¿Qué es más importante tu utilidad neta o la liquidez? El 70% de quienes inician estudios en finanzas están equivocados
Comencemos
En 2023 tuve el privilegio dictar a más de 100 personas mi programa de formación titulado “Certificación en Gerencia Financiera para PYMES y Emprendimientos”. Antes de iniciar las clases, solicité a los participantes que completaran un cuestionario sobre aspectos claves de las finanzas.
La pregunta número 4 del cuestionario indicaba: ¿Qué es más importante la utilidad neta o la liquidez? El 70% de quienes contestaron el instrumento manifestaron que era más importante la utilidad neta. Luego en clase cuando inició la discusión, los participantes argumentaban que los propietarios de las empresas quieren utilidades, puesto que todo negocio se crea con fines de lucro.
Primera opinión como Consultor: Los problemas en la utilidad neta son como la diabetes, poco a poco te van consumiendo. Mientras que los problemas de liquidez, son como un infarto que puede acabar con tu vida en cualquier momento.
Explicando en un lenguaje de negocios la metáfora de la diabetes y del infarto, puedo decirte que las pérdidas recurrentes (problemas de utilidad neta) van causando descapitalización del negocio. Por ejemplo, la empresa repone cada vez una menor cantidad de sus productos vendidos, provocando disminución en los niveles de inventario.
En tanto que la falta de dinero (problemas de liquidez) originan dificultades para cumplir oportunamente con los compromisos de la empresa. Por ejemplo, la empresa no puede pagarle a tiempo a un proveedor. Éste a su vez, paraliza nuevos despachos y la empresa ve disminuidas sus ventas.
Segunda opinión como Consultor: Ambas métricas son importantes. En toda evaluación financiera debes examinar la utilidad neta y la liquidez. No obstante, en el foco debe estar en la liquidez, con el propósito de garantizar la permanencia de la empresa en el tiempo.
Para comprender mejor este tema, preparé la siguiente información:
1. ¿Qué es la liquidez en una empresa?
La liquidez en una empresa se refiere a la cualidad de sus activos para ser transformados en efectivo en el corto plazo. De esta cualidad dependerá que la empresa pueda cumplir oportunamente con sus pasivos (trabajadores, proveedores, cuotas de préstamos, impuestos, etc.).
Lógicamente, el dinero o efectivo es el activo más líquido. Pero existen otros activos que son incorporados en un estudio de liquidez, tal es el caso de las cuentas por cobrar y los inventarios.
Afirmación # 1: Una empresa puede contar con una gran cantidad de activos y, al mismo tiempo, estar en un proceso de cesación de pagos e insolvencia (imposibilidad de cumplir con sus compromisos). Propiedades inmobiliarias que no generan una renta, cuentas por cobrar que no se cobran e inventarios que no se venden; son ejemplos de esta aseveración.
Afirmación # 2: El efectivo es oxígeno y se requiere oxígeno para mantener abiertas las puertas de una empresa.
2. ¿Qué es la utilidad neta en una empresa?
La utilidad neta es la ganancia que obtiene una empresa por sus ventas, una vez deducidos todos los costos de ventas, gastos operativos e impuestos.
Como mencionaban mis alumnos al inicio de la Certificación en Gerencia Financiera para PYMES y Emprendimientos, los inversionistas crean empresas para obtener lucro y, precisamente, este lucro es la utilidad neta.
Afirmación # 3: La utilidad neta indica la ganancia que está reteniendo la empresa por sus ventas.
Piensa en una empresa cuyo Estado de Resultados anual, muestra unas ventas de USD 200.000 y una utilidad neta de USD 10.000. Esto indicaría que la empresa únicamente logró retener de sus ventas USD 10.000, los otros USD 190.000 estaban representados por los costos del producto y los gastos de operación.
Afirmación # 4: Una empresa que genera utilidades netas importantes, es una empresa con potencial de crecimiento. De hecho, puede emplear las utilidades para autofinanciar un plan de crecimiento empresarial. Las utilidades son el principal combustible para crecer.
3. ¿Por qué no coincide la cifra de la utilidad neta con el dinero disponible?
La utilidad neta no coincide con el efectivo disponible. Existen múltiples razones de la divergencia entre ambas cifras. Sin embargo, la mayoría de éstas están asociadas al modelo contable. Te lo explico a continuación:
3.1 Registro de ingresos en el momento de la venta
Amparado en la hipótesis fundamental del devengo, el modelo contable exige que los ingresos sean registrados en el momento en que se materializa la venta, independientemente de su cobro.
Cuando le entregamos los productos a un cliente y le otorgamos un crédito de 30 días, en la contabilidad de la empresa se registra la venta y simultáneamente las cuentas por cobrar.
Por lo que, si inmediatamente preparamos un Estado de Resultados, ese reporte incluirá el valor de la venta, el costo y la utilidad de esa operación. Todo esto sin haberla cobrado.
Mientras que, en el Estado de Situación Financiera (Balance General), lógicamente no aparecerá el dinero de esa operación, porque el cliente no ha pagado. Aquí encontramos una diferencia entre lo que refleja la cifra de utilidad neta reportada por Estado de Resultados y la cifra de efectivo que muestra el Estado de Situación Financiera.
3.2 Registro de gastos en el momento de su causación
Al igual que los ingresos, los gastos se registran en contabilidad cuando se causan, independientemente de su pago.
Al respecto, piensa en una empresa que debe pagar un canon de arrendamiento de USD 2.000 mensuales. En el mes de marzo por diversas complicaciones no lo pagó, sino que lo acumuló y pagó en el mes de abril. Precisamente en abril la empresa pagó dos meses (marzo y abril).
Al respecto, el gasto por arrendamiento debe ser registrado en marzo, aún y cuando se pague en abril. El principal argumento es que ese gasto se causó en marzo y la empresa tenía la obligación contractual de pagarlo ese mes.
El Estado de Resultados para el mes de marzo incluirá el gasto por arrendamiento. El registro de este gasto ocasiona una disminución de la utilidad neta. En tanto que en el Estado de Situación Financiera no se afectará el efectivo, porque no se ha pagado. En todo caso, aparecerá una cuenta por pagar por concepto del canon de arrendamiento.
3.3 Registro de adquisiciones de activos
La adquisición de activos no corrientes (como mobiliarios, por mencionar un ejemplo) no se refleja automáticamente en el Estado de Resultados. Es por ello que la cifra de la utilidad neta no varía. En cambio en el Estado de Situación Financiera, si la compra del activo se realizó de forma total o parcial con efectivo, el dinero disponible se afectará.
3.4 Registro de depreciaciones y amortizaciones de activos
La depreciación y amortización son conceptos contables que hacen referencia a la distribución del costo del activo a lo largo de su vida útil. En otras palabras, si una empresa adquiere un escritorio por USD 500 y considera que podrá utilizarlo por 10 años (vida útil), deberá registrar anualmente USD 50 por concepto de depreciación.
La depreciación disminuye la utilidad neta en el Estado de Resultados. Sin embargo, este gasto no afecta el efectivo. En este contexto, la depreciación puede comprenderse como una pérdida de valor de ese activo.
4. Utilidad neta sin liquidez de una forma práctica
Veamos los números de una pequeña empresa que fabrica fertilizantes.
Estado de Resultados
| Enero | Febrero | Marzo | |
| Ventas | 85.000 | 100.000 | 112.000 |
| Costo de Producción | (51.000) | (60.000) | (67.200) |
| Utilidad Bruta | 34.000 | 40.000 | 44.800 |
| Gastos Operativos | (30.000) | (31.000) | (31.000) |
| Utilidad en Operaciones | 4.000 | 9.000 | 13.800 |
| Impuesto a las Ganancias | (1.360) | (3.060) | (4.692) |
| Utilidad Neta | 2.640 | 5.940 | 9.108 |
Como puede precisarse, la utilidad neta de la empresa crece mes tras mes. Esto originado por un incremento de sus ventas y por mantener casi invariable su margen bruto y gastos operativos.
No obstante, lo que no se observa en este reporte es que la empresa padece de un importante problema de cobranza. La mayor parte de sus clientes pagan a 50 días, aún y cuando la empresa les concede 30 días de crédito. En contraste, una parte de la materia prima es importada y el proveedor exige que se prepague. La empresa está al borde de una insolvencia.
Un área determinante que afecta la liquidez de una empresa es la de crédito y cobranza. Cuando los cobros no se alinean con las necesidades de liquidez de la empresa, ésta comenzará a retrasarse en el cumplimiento de sus compromisos.
5. Liquidez sin utilidad neta de una forma práctica
Veamos los números de una pequeña empresa en el sector retail.
Estado de Resultados
| Enero | Febrero | Marzo | |
| Ventas | 30.000 | 28.000 | 32.000 |
| Costo de Ventas | (22.000) | (20.500) | (23.400) |
| Utilidad Bruta | 8.000 | 7.500 | 8.600 |
| Gastos Operativos | (9.000) | (9.000) | (12.000) |
| Pérdida en Neta | (1.000) | (1.500) | (3.400) |
Como puede precisarse, la empresa se está descapitalizando. Esto debido a la recurrencia de pérdidas cada mes. La situación a simple vista parece muy adversa.
Sin embargo, lo que no se aprecia en el Estado de Resultados es que los propietarios de la empresa inyectaron USD 50.000 en efectivo. Cuando una empresa tiene liquidez, tiene opciones.
Con ese dinero la empresa piensa importar desde China mercancía dirigida a un segmento de mercado que no atiende hoy en día. Con esto la empresa podría duplicar sus ventas y generar utilidad neta.
6. Despedida
Si quieres profundizar más sobre el tema de liquidez te recomiendo que explores el capítulo 20 de mi libro “27 Lecciones Empresariales del Profe Heiberg”.
La discusión entre liquidez y utilidad neta es apasionante. Comenta tus impresiones, ¿Este artículo te ayudó a comprender los términos de liquidez y utilidad neta? Si quieres formarte profesionalmente en finanzas explora mi “Certificación en Gerencia Financiera para PYMES y Emprendimientos”.
El Profe Heiberg
Consultor de Negocios Certificado
Doctor en Ciencias Contables
Profesor Universitario
